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    北交所拟IPO之迈新科技:国资入股,10倍PE的建筑智能化企业

    2021-12-03 09:54
    安福双
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    做建筑智能化的迈新科技(NQ:834743)2021年4月时做过一轮定增,价格是5.18元,里面有IPO对赌条款,约定在2025年底之前要实现IPO上市。

    参与增发的有两个机构:宁波勇诚资产管理有限公司、宁波慧谷投资发展有限公司,一个是宁波国资委控制,一个是宁波镇海区国资委控制。

    公司当前业绩指标已经完全满足北交所IPO标准:

    因此,这家公司很可能在2021年报公布后启动北交所IPO。

    公司的业务是建筑智能系统的规划咨询、设计、系统设备采购、施工和集成调试、项目管理、运维增值服务等综合性工程技术服务,服务对象主要包括:办公建筑、数字化社区、科教文卫、宾馆酒店和市政工程等国民经济需求相关领域。

    建筑智能化系统集成涉及专业较为广泛,包括软件开发、系统集成、安防、楼宇自控、能耗监测及计量、绿色节能控制、多媒体会议、音视频系统等。

    公司所提供的建筑智能化系统集成业务是指利用综合布线技术、楼宇自控技术、通信技术、网络互联技术、安全防范技术等将相关设备和软件进行集成设计、安装和调试。

    公司可与客户签订维保业务合同,为客户提供进一步的运营维护服务,包括数据搜集、数据分析、数据诊断及处理,保障建筑智能化集成设备软硬件的正常运行。

    据前瞻产业研究院发布的《智能建筑行业发展前景与投资战略规划分析报告》最新统计数据显示,到 2019 年中国智能建筑行业市场规模将达到 3738 亿元,2022 年将达到 5587 亿元,2018-2022 年均复合增长率约为 15.24%。

    但是,建筑智能化具有典型的地域性,每个地方都有当地的龙头公司。

    行业相关企业众多,有:达实智能(SZ:002421)、海峡创新(SZ:300300)、*ST赛为(SZ:300044)、延华智能(SZ:002178)、同方股份、泰豪科技、银江技术(SZ:300020)、唐人科技、筑博设计(300564.SZ )、置辰智慧(834618)、中徽科技(871973.OC)、佳华科技(688051)、金智科技(002090)、同兴股份、志晟信息(832171)、汉鑫科技(837092)等。

    建筑智能化业务本质上是系统集成,商业模式是较差的:施工项目周期较长,工程结算款的资金回收具有延时性,所以一般企业具有毛利率低、应收账款高、现金流差、有息负债高等特点。但是,迈新科技却有些不一样。

    公司应收账款也比较高,占营收比例近50%。但是公司的现金流还不错,也没有任何有息负债,账上还有2000万理财产品。

    三季度还派发了现金红利:

    为什么迈新科技能够比其他同行有更优秀的财务指标呢?

    公司应收账款大部分是1年以内:

    坏账计提比较充分:

    可见,公司在财务上比较稳健。2019 年部分工程款在 2020年回收导致经营现金流入较多,应收账款回收情况较好。

    另外,公司较好的利用了信用政策及使用更多的银行票据进行支付,以提高资金利用效率,2020年应付票据与 2019 年相比增长了 251.62%,使得购买商品、接受劳务支付的现金与 2019年相比减少了 3645.32 万元。

    公司近一两年业绩前景较好。2020年新增合同数量增加了 28 个,同比增长 60%;未完工项目增加了 39 个,同比增长71%。显然,这些未完成的项目大部分会在2021年进行收入确认。公司在2021年有济南机场两个项目、宁波市轨道交通控制中心项目、河北雄安容东项目、东方电缆项目等大项目。

    公司人员在增加,业务部门在扩充:在原有 4 个业务部和 1 个设计院、1 个供应链金融的基础上,新增加了 3 个业务部、1 个高端产品研发中心。

    业绩稳定性在增强:有以集中采购为主的宁波姜太公金融科技有限公司、以设计服务为主的宁波联和设计院、以流动人口管理系统为主的宁波工安云智科技有限公司等。

    合同负债在2021年上半年大幅增加58%:

    这些都预示着未来一两年业绩会不错。

    公司2021年三季度报净利润已经达到2200万,预计全年可以达到2500万-2800万左右。对应当前2.8亿的市值,动态市盈率在10倍左右。

    声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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